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8月12日消息，今日，三大指數開盤后一路下行，滬指失守3300點，創指跌破2600點，軍工板塊大幅調整；臨近盤尾，三大指數跌幅收窄，走出一波V字回升態勢，截至今日收盤，滬指跌0.63%，收復3300點，報3319.27點；深成指跌1.17%，報13308.52點；創指跌1.98%，報2635.50點。滬深兩市日內成交額突破萬億元，但相比上一交易日成交量有所萎縮。

而波動強烈的不止是A股，黃金同樣有一波暴漲暴跌之勢，此前黃金一路走高突破2000美元，但是周二，COMEX黃金期貨高空墜落，收跌5.78%床2013年6月以來最大單日跌幅；今日早盤，滬銀、滬金期貨主力開盤跌停。

市場下跌什么原因？

方正策略團隊認為，市場下跌的原因在于三個方面。一是昨日公布的金融數據不及預期，M2增速為10.7%，低于預期的11.2%，7月社融新增1.69萬億，低于預期的1.85萬億，新增人民幣貸款9927億，低于預期的1.18萬億，引發市場對于流動性收緊的擔憂；二是中美關系仍面臨持續的擾動；三是隔夜美股市場尾盤出現明顯下跌，代表成長科技風格的納斯達克指數近期連續調整。

大成基金稱，今日市場大跌原因有四：除了金融數據不及預期之外，第二點是海外市場波動加大也波及A股。昨日，美股尾盤大跌，黃金在上漲后出現大幅回調，市場風險情緒急速上升，資金出逃黃金等避險資產。情緒蔓延至A股市場，風險偏好受壓制。

第三，目前處于中報披露密集期，盈利風險持續消化，部分板塊存在調整需求。最后，因為近期部分題材存在炒作情況，過高漲幅難以持續。由于軍工板塊回調，市場上暫未出現可以接力的題材，短線資金獲利了結的較多。

巨豐投顧則從另一方面分析，此時大盤已然到達7月初指數上漲后的密集成交區位置，這里無論是套牢資金的出逃還是資金的調倉換股，都是個比較敏感的位置，而7月的金融數據就成為市場跳水的導火索。

不過，在容維證券看來，指數中長期的上升趨勢沒有改變，短期上下震蕩在所難免，近期漲幅過高的板塊和個股可能出現劇烈震蕩，應關注板塊內有業績支撐的個股。

國泰君安證券也提到，盈利修復對沖風險偏好下行，震蕩格局有望延續。展望后市，上證指數仍有沖擊前高可能。

招商基金同樣預計，短期市場仍將處于區間震蕩格局，部分前期漲幅較高的板塊存在一定獲利回吐壓力。但是，目前流動性未有明顯收緊跡象，金融地產等權重股估值也仍在低位，因此指數調整的空間相對有限。

波動加劇預示風格切換？

此前漲幅較大的生物制藥、黃金、醫療保健、軍工等板塊，今日跌幅排在前列。不同于此前機構一致看好科技醫藥，近期大家觀點開始有所分化，風格切換的聲音出現。

國泰君安證券認為，市場風格上，順周期板塊相對收益可期。

大成基金也贊同，稱未來低估值順周期板塊有占優的機會，而對估值過高的板塊保持謹慎。特別是后續隨著疫苗的逐步推出以及海外二次疫情的見頂回落，順周期板塊存在進一步擴散的趨勢，以金融地產為代表的深度價值股存在修復機會。

匯豐晉信相關基金經理表示，經濟確定性復蘇且連續超預期，重點關注利好的順周期品種，以及受益于產業發展趨勢和景氣長期上行的成長科技板塊。同時，經過了短期的震蕩之后，市場已經消化了一些調整壓力，建議8月繼續尋找結構性為主的機會。

方正策略認為，要尋找確定性、布局低估值的順周期+產業趨勢明確的科技。“順周期主要邏輯在于經濟的回升具有確定性，經濟的同比和環比仍在改善，基建、可選消費將支撐經濟繼續上行?！?/p>

上述策略團隊稱，細分行業包括大金融、汽車、建材等；科技成長逢低仍值得配置，核心在于5G引領的產業周期仍在演繹，景氣狀態延續，部分領域半年報業績較好，細分行業關注5G、半導體、消費電子、傳媒等。

一家華東券商自營的人士稱，最近創業板醫藥及科技中長期依然有機會，但短期內可能會處于震蕩階段，如今更多資金開始布局低估值、順周期行業，比如金融、房地產、化工建材等。國信證券也提到，從中長期來看，“科技+消費”的大邏輯并沒有發生變化。但從短期來看，建議適當增配低估值品種。

黃金暴漲暴跌為什么？

近期，除了A股震蕩趨勢明顯，同樣波動加劇的還有黃金。周二國際金價單日重挫5.7%，創下2013年以來最大的單日跌幅。

博時基金王祥認為，黃金市場的調整預期其實已經發酵了一段時間，短期內快速涌入的投機資金助推了黃金價格不斷刷新歷史高點，卻也帶來了市場穩定性下降的隱患。

他表示，昨夜貴金屬市場重挫的驅動性事件是俄羅斯宣布新冠疫苗研制成功，并將在10月份投入量產。因此，受益于經濟低迷與寬松政策的黃金資產在連續的價格飆漲之后出現短期調整并不出人意料。

不過，他提到，從黃金的中長期邏輯來看，貴金屬市場短期出現一定的回撤，更多也可能僅是技術性的折返，以平緩近期過于激進的交易情緒，但不是真正的反轉。

華泰期貨也表示，黃金暴跌主要是受到美國經濟預期改善帶來的壓力，俄羅斯注冊全球首款新冠疫苗對全球經濟復蘇起到較強的支撐作用。目前來看，全球央行寬松以及弱美元趨勢仍將延續，經濟預期調整帶來的壓力短期可能延續，反而是調整過后，貴金屬仍是長期配置的選擇。

洪攻略投資研究院院長、上海交大高級金融學院MBA導師洪榕則認為，黃金的貨幣屬性和保值功能早已弱化，只是一種投資手段而已，黃金投資具備階段性。（許旻）

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