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實習記者|杜尚哲

近期，康定金鑫礦業旅游股份有限公司（下稱“金鑫礦業”或“公司”）更新預披露招股書，標志著公司沖刺上交所主板進入新階段。

金鑫礦業本次IPO由天風證券輔導，公司擬公開發行不超過4021.35萬股新股，占發行后總股本比例不低于25%，募集資金43239.13萬元。

界面新聞記者發現，作為一家金礦開采公司，金鑫礦業手握黃金儲量本就不夠豐富，當前還正受到停產影響，公司的持續盈利能力存疑。

員工人數僅百余人，實際控制人達9名

招股書顯示，金鑫礦業的主營業務為黃金的采選、提煉及銷售，主要產品為合質金（含金量平均在99.5%以上）。公司由10名自然人股東共同出資創立，注冊資本450萬元。

2017年-2020年前6月（下稱“報告期”），金鑫礦業營業收入為13854.68萬元、15575.34萬元、19305.54萬元和3477.76萬元，凈利潤分別為3233.47萬元、4930.88萬元、7556.95萬元和812.86萬元。

自2001年成來，已有20年歷史的金鑫礦業總體規模仍相對較小，員工人數增長緩慢。2017年、2018年、2019年各年末，公司員工人數分別為80人、106人、113人。2020年上半年，公司總人數為111人，其中生產人員僅為65人。

根據礦山開采的特點及行業慣例，公司將勞動密集型的井巷開拓、礦石采選等工作外包予承包商負責，公司業務受到這些承包商工作質量的影響。2020年，公司三遠洞金礦礦山承包單位利宏工程因其工人違規操作引發一起2人死亡的安全生產事故，受到康定市應急管理局處以人民幣6萬元罰款的行政處罰。

相較于不過百人的生產隊伍，金鑫礦業實際控制人卻達到了9人。截至招股說明書簽署日，金鑫礦業的9名控股股東和實際控制人合計持有股份5618.6571萬股，占發行前總股本的46.57%，是公司的共同實際控制人。

圖片來源：招股書值得注意的是，這9名實際控制人中6人實際上是一家人。招股書顯示，徐智文和徐智健是兄弟關系，而二人的侄子徐波持股5.94%；徐智文妻弟鄭弟強持股5.89%；股東李強持股2.03%，其妹夫、徐智文的兒子徐浩持股3.06%。

客戶集中度高，毛利率高于同行

2017年-2019年，金鑫礦業綜合毛利率分別為45.80%、51.36%和55.29%，而同期行業平均值分別為42.47%、34.81%和42.63%，可以看出公司毛利率始終高于行業平均水平。

招股書顯示，報告期內公司前三大客戶的營業收入分別為13854.68萬元、15575.34萬元、19305.54萬元和3477.76萬元，占公司同期營業收入的比例均為100%。

2017年-2019年，金鑫礦業的客戶數量分別為3家、1家、2家。2017年，公司客戶包括中鈔長城貴金屬有限公司（下稱“中鈔貴金屬”）、四川省天澤貴金屬有限責任公司（下稱“天澤貴金屬”）和深圳市翠綠黃金精煉有限公司（下稱“翠綠黃金”），金鑫礦業對其銷售金額占營業收入比例分別為56.28%、29.13%和14.59%。

金鑫礦業指出，客戶集中屬于黃金采選企業共有特點，但同行業上市公司多將黃金銷售給金交所，向第三方銷售且客戶集高的金鑫礦業存在一定風險。

界面新聞記者發現，金鑫礦業在招股書中披露其與天澤貴金屬已展開業務合作近10年。2017年5月，天澤貴金屬因自身原因未能及時支付貨款，公司即中斷了對其的銷售，并大幅增加了對回款信用更好的同處四川省成都市的中鈔貴金屬的銷售。

受此影響，2018年，金鑫礦業應收賬款余額由上一年的2165.85萬元增長至8454.43萬元，增長近四倍。這是由于2018年公司唯一客戶中鈔貴金屬的7654.37萬元應收款項未能在年底收回。至于天澤貴金屬的貨款，金鑫礦業直到2019年才完全收回，但因天澤貴金屬自身無法及時而指定相關公司和自然人代其支付部分貨款，2017年-2019年，金鑫礦業第三方回款金額占當期營業收入的比例分別為1.64%、5.23%、4.14%。

黃金儲量、產量有限

據招股書介紹，金鑫礦業當前共擁有5宗采礦權，3宗探礦權和2座選礦廠。目前，公司已經自然資源管理部門評審備案的保有黃金礦石總量220.30萬噸，金屬量約為9.55噸。

實際上，金鑫礦業的黃金產量較低。報告期內，公司合質金產量為分別為0.36噸、0.56噸、0.60噸、0.09噸，占全國黃金產量分別為0.08%、0.14%、0.16%、0.05%。

報告期內，公司5座礦山康定金礦、竹林金礦、三遠洞金礦、黃金坪金礦、三碉金礦的證載開采產能合計為7.75萬噸/年，其中，竹林金礦、三遠洞金礦原礦石證載開采產能合計為3萬噸/年。不過，自2021年1月起，竹林金礦、三遠洞金礦因涉及大熊貓世界遺產緩沖區和世界遺產外圍保護區而暫停開采，盡管公司擴大了其余3座礦山的開采產能，但約38%產能的停產預計將使公司總開采產能較上一年下降9.95%。

圖片來源：招股書金鑫礦業在招股書中指出，公司已依據相關法規履行程序，原四川省世界遺產主管部門已審核同意建設竹林金礦、三遠洞金礦，且甘孜藏族自治州林業和草原局、康定市林業和草原局也已出具相關說明，會申請將竹林金礦、三遠洞金礦礦區劃出四川大熊貓棲息地世界自然遺產緩沖區。

公司認為竹林金礦、三遠洞金礦礦區涉及四川大熊貓棲息地自然遺產緩沖區范圍的情形不會成為申請擴能后的長期采礦權證的實質性障礙，但辦理時間仍存在一定的不確定性。

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