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俗話說，“亂世買黃金”。2021年和2022年極不平凡，俄烏沖突爆發、通脹“壓力山大”、產業供應鏈中斷、美聯儲加速加息縮表、非美貨幣飛速貶值......全球各國都面臨前所未有的挑戰，但黃金沒有創新高是因為市場不夠動蕩？

市場還不夠動蕩？

難道市場還不夠動蕩？答案是肯定的，也是否定的。

神探肯定市場動蕩是因為，不論是上面哪一種情況出現，對我們的生活都會產生不小的影響，小到物價上漲，大到個人財富縮水。舉一個身邊生活的例子，最近肯德基再次調價，肯德基最經典的“漢堡+薯條+可樂”單人套餐已從疫情前18元漲至如今的29元，單價雖小，但漲幅巨大，兩年漲了60%，這背后是流動性泛濫和通脹居高不下，美國雞肉價格大漲，即使上述影響因素消除，物價可能也很難回到疫情前。

個人財富縮水的例子就更多了，例如，股票下跌之后，大股東和普通投資者市值縮水；各種幣跳水，暴富的年輕人血本無歸；非美貨幣匯率劇烈波動導致進口成本增加，部分企業資金比較緊張......引用最近比較流行的一句話，“時代的每一粒塵埃，落在個人身上都是一座大山”。

再說神探為什么要否定市場動蕩。每一代人有每一代人的時代背景，1949年以前是革命戰爭，建國以后是建設重工業、努力實現溫飽，90年代以后則是實現全面現代化、全面與世界接軌。在這些時代背景下，有戰爭，有市場動蕩，還有世界格局變化，可能在他們所處的年代都是大新聞，都對他們的生活產生了難以估量的影響，但現在的我們已經很難體會到他們當時的感受，而曾經經歷過這些時代的人，可能也很難完全回想起自己彼時的感受。

事后來看，已經經歷過的困難都是容易的，正在經歷的困難都是無解的，每個時代的人都認為自己所處的時代正在經歷著百年未有之變局。事實上，前人所經歷的艱辛可能也是我們所無法理解和體會的。

言歸正傳，當前市場是動蕩的，但跟前人所經歷的相比，我們所處的市場可能不是最動蕩的。神探認為，“亂世買黃金”這句話所說的“亂世”，不是指短期局勢混亂，而是指長期局勢混亂，局勢無法量化，但有些指標可以量化。

金價取決于什么？

更進一步講，黃金與短期動蕩可能沒有直接關系，與通脹也沒有直接的關系。美國通脹從2020年二季度至今已經連續上漲了兩年，但黃金只是漲到2020年8月份，此后，黃金只能延續高位震蕩，今年俄羅斯和烏克蘭的沖突也沒有推動黃金突破新高，這充分說明，黃金與通脹幾乎沒有相關性?？赐赀@篇文章，還有人告訴你“通脹太高，黃金該漲了”，一定記得給他科普一下。

布雷頓森林體系至1970年代，一盎司黃金就等于35美元，其他貨幣與美元等價，這是一個定數，黃金的波動就是美元的波動，假如當時交易黃金其實就是在交易美元與本幣的匯率，尼克松宣布美元和黃金脫鉤以后，黃金才具備交易價值。

在神探看來，布雷頓森林體系至1970年代，歐美構建的西方金融體系井井有條，美元的霸權幾乎不可動搖，美元和黃金脫鉤代表美元霸權開始動搖，西方金融市場進入“亂世”，這個“亂世”就是美元的亂世，所以才開始買黃金。現在我們可以把黃金看成一種無息貨幣，強勢貨幣可以給黃金定價，換個角度考慮，也可以將黃金等價為長久期債券，與美債是替代關系。通過對比可以看到，國際金價實際上與10Y美債實際利率是負相關的，與通脹幾乎不相關。

黃金會創新高嗎？

如果你聽懂了神探前面所說的內容，那么你就應該明白，我們可以用10Y美債實際利率來代表美元的霸權地位，10Y美債實際利率越低代表美元的地位越弱。10Y美債實際利率的中樞長期下行，與美元的地位基本是一致的，可以這樣說，只要世界上大多數國家還在使用美元，美元還時硬通貨，那么這個規律就不會改變，與其說市場因為局勢動蕩去買黃金將金價推高，不如說因為局勢動蕩去美債，大量資金將美債實際利率拉低，進而才導致金價上漲，從根本上說，亂世買黃金是亂世買美債導致的。至于美元信用可以透支到什么時候暫時很難看到明確的時間節點，但美元信用一定是衰落趨勢。

其實幣圈的漲跌與黃金價格是一樣的道理，在10Y美債實際利率趨勢性下行、美元信用被侵蝕的時候，獲得市場共識的東西就會漲價，很早很早以前這種東西是黃金，現在慢慢有一部分轉化成了各種幣，但我們也可以看，各種幣的波動幅度是顯著大于黃金的，這說明，對于幣的態度各方還是存在很大分歧的，而對于黃金，市場共識幾乎是一致的，短線的暴漲暴跌也會被迅速修正。當10Y美債實際利率趨勢性上行的時候，各種幣先于黃金做出反應。

雖然有些時候，10Y美債實際利率與黃金價格的相關性不是特別強，但是在10Y美債實際利率單邊趨勢性上漲的時候，黃金幾乎很難有較好的表現，年底之前黃金可能都要繼續維持跌勢。神探提醒一下，短期看多黃金，尤其是持有期貨多單的讀者需要格外謹慎，定投黃金ETF聯接基金的讀者也可以暫時停一停，并逐步減倉。

基于美元信用長期一定是衰落的假設，神探長期也是看好黃金價格上漲的。因為這不是美聯儲第一次美元信用，也不會是最后一次透支美元信用，所以黃金下一次創新高的時點大概率還是發生在美元大規模超發的時候。只不過下一次美元大規模超發可能還要等很多年，很少會有普通投資者有那樣的耐心堅持持有黃金，這也是神探認為短期應該規避持有黃金多頭的重要原因。歡迎關注、點贊、轉發、評論，也歡迎各位讀者批評指正！

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