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在2021年的最后幾周，黃金、白銀和礦業類股充滿了節日氣氛，但我在1月4日警告稱，小型金礦股ETF的“雪橇”正走向一場史詩般的崩盤。我寫道：

小型金礦股ETF的修正性上漲可能已經結束。有趣的是，初級礦商目前的漲勢反映了2021年年中(8月初)出現的小幅回調。當時，小型金礦股ETF在成交量低的情況下反彈，并沒有重新回到50天移動均線。在目前同樣不溫不火的情況下，2021年年中之后的下降可能會再次開始。

最重要的是，小型金礦股ETF的相對強弱指數(RSI)也類似，從30左右移動到50。為了便于理解，我在下面突出了綠色和紫色橢圓的相似之處。同樣值得注意的是，2020年2月/3月也出現了類似的事態發展，當時還沒有出現深度衰退。因此，小型金礦股ETF預計將在中期再次大幅下跌。

在初級礦業股ETF連續兩天下跌超過6%后，我的空頭頭寸在新年期間出現了穩健的收益。更重要的是，由于小型金礦股ETF可能在中期跌破2021年的低點，冬季的困境應該會在長期買入機會出現之前成為現實。

請見下文:

同樣，隨著黃金礦企股ETF的RSI（相對強弱指數）對高級礦工發出不祥的信號，我警告說，拋售可能即將來臨。我用下面的藍色垂直虛線強調了歷史上的相似之處。

此外，隨著黃金礦企股ETF在1月5日至6日加速走軟，大型礦商近幾日大幅下挫。此外，目前的價格走勢反映了資深礦商在2021年7月/8月的不祥表現——就像我已經描述了幾周的情況一樣。因此，之前的修正性上揚很可能會結束，而黃金礦企股ETF應該會在更早的時候面對更低的低點。

從背景來看，中期內金價會跌破2021年低點，未來幾周/幾個月的金價和黃金庫存預測都將是看跌的。然而，這一里程碑可能不會在未來幾天發生。

轉向HUI指數的長期圖表，同樣存在看跌信號。例如，我用紅色和黑色箭頭標記了特定的頂部。在目前的情況下，我們看到了又一次小幅上漲，但這很可能是因為價格波動現在不那么劇烈了。用紅色橢圓標記的區域仍然相似，并在大幅下降之前來回移動。

因此，雖然我們已經進入盤整階段，但本周的拋售壓力相當兇猛。因此，影響不是看漲而是看跌。

最后，GDX/GDXJ比率繼續按預期表現。例如，我在整個2021年都警告說，該比率注定要貶值。隨著該指標在2022年開始再次下跌，GDXJETF的表現繼續遜于GDXETF。

從背景來看，我認為黃金、白銀和GDXETF在中期內進行大幅重新評級的時機已經成熟。然而，我認為GDXJETF提供了最好的風險回報率，因為它在熊市期間的表現往往遠遠低于大盤。因此，做空初級礦商帶來了巨大的風險。

總之，2022年伊始，黃金、白銀和礦業類股就像2021年一樣疲軟。雖然今年表現最差的公司往往會在下一年成為表現最好的公司，但圖表顯示未來還會有更多的疲軟。其結果是，雖然貴金屬價格在長期內有望飆升，但在長期上漲趨勢恢復之前，可能會出現更低的低點。

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