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華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葉青北京報道

時隔多年，上期所的黃金期貨主力合約價格終于再次出現了3打頭的價格。

興證期貨研發部總經理助理龍玲感嘆道：“已經很多年沒有見過這個價格了！”

截至6月6日午間收盤，上海黃金AU1912主力合約報301.6元/克。記者回憶上一次出現這個價位的時間，還是在2013年4月中旬。

受避險情緒再度升溫影響，過去幾個交易日，黃金市場繼續大幅動蕩?，F貨黃金在6月5日一度暴漲超20美元，突破1340美元/盎司關口。盡管隨后略有回落，但仍然站于1330美元/盎司上方，實現連續第六個交易日收漲，這也是一年半以來最長連漲紀錄。截至6月6日午盤，國際金價報收1335美元/盎司，漲幅0.12%。

自5月30日至6月6日，國際黃金價格上漲達69美元/盎司。在金價走高的同時，國內外黃金交易型開放式基金（ETF）持倉也在增加。

在業內人士看來，黃金是相對較好的大類資產品種，當前是配置黃金ETF的好時點。與此同時，世界黃金協會近日更新了最新的全球官方黃金儲備數據，數據顯示4月份全球各國央行繼續大舉購買黃金。

避險情緒觸發金價創新高

受全球經濟下行壓力和中美貿易戰等不確定因素的影響，投資者避險情緒大幅提升，黃金價格隨之震蕩上行，大量資金流入黃金市場。市場人士表示，隨著外部擾動加劇，美國經濟從高點回落的速度有望加快，市場避險情緒增加，全球資產配置自然會繼續流向貴金屬。

“從進入第二季度開始，美國的經濟數據就從前期的欣欣向榮開始轉向良莠不齊的狀態，而近期更是多個重磅經濟數據爆冷回落：4月耐用品訂單數環比下降2.1%，是自2017年以來的首次；5月制造業PMI從4月的52.8降至52.1，為2016年10月以來最低，而市場預期為53.3。”龍玲對《華夏時報》記者表示。

龍玲指出，此前一直保持堅挺的就業數據也初顯疲態。6月5日晚間公布的ADP私營部門就業數據遠低于預期，是自2010年3月以來的新低。在這樣的背景下，美國與多國貿易關系更是緊張升級，導致金融市場對于美國經濟增長潛力存在擔憂，造成股市出現顯著波動，5月份美國道瓊斯工業指數下跌了6.68%，僅次于2018年12月的跌幅，這帶來了市場避險情緒回升。

根據GDP和CPI的不同狀態，將2007年至今的美國劃分為四種不同的狀態：低增長高通脹、低增長低通脹、高增長低通脹和高增長高通脹。統計可知，在這四個階段中，黃金的平均收益率表現分別為：6.07%、1.47%、-2.8%和7.07%。

龍玲表示，可以看到，除了在高增長低通脹狀態下黃金是負收益的資產，在經濟處于周期的其他階段時，黃金都能貢獻正的收益，只是高增長低通脹狀態下，提供的收益率與其他資產相比缺乏吸引力。也就是說，當美國經濟出現增長擔憂時，黃金的配置價值就會凸顯。

此外，近期美債收益率跌跌不休也使得美元資產失去對外資的吸引力。5月29日，美國1年期-10年期國債收益率、3個月-10年期國債收益率差值擴大，美國3個月國債收益率上升至2.356%，一年期國債收益率降至2.299%，十年期國債收益率降至2.259%。美國10年期國債價格繼續攀升，收益率持續走低。

美國10年期國債收益率與3個月期收益率之差已擴大到-13個基點，降至2007年以來的最低水平。6月3日，美國3個月期與10年期國債收益率已倒掛28個基點，是2008年金融危機過后倒掛程度最深的一次。

中大期貨分析師趙曉君向《華夏時報》記者表示，據歷史統計顯示，美國國債收率在1989年5月、2000年7月、2006年7月都曾經出現倒掛，在那之后一至兩年，美國經濟都進入了衰退。所以，收益率倒掛被稱為是衰退的前兆。而目前美國經濟數據雖然還只是相對此前的高速增長出現回落，但是見頂跡象明顯，再疊加全球宏觀經濟的低迷，美國經濟在一年半左右后再次步入衰退的風險依然比較大。

全球央行4月凈增持黃金43噸

近期黃金市場火爆另一大觸發因素就是各國央行紛紛進場，持續增持黃金儲備。從國際貨幣基金組織(IMF)數據來看，這種趨勢還在繼續。4月全球各國總計凈增持了43噸黃金儲備，環比增加8%。這其中，央行們買入了45噸黃金，出售了不到2噸黃金。

據世界黃金協會發布的數據顯示，截至2019年4月，全球官方黃金儲備共計34023.87噸。其中，歐元區(包括歐洲央行)共計10778.5噸，占其外匯總儲備的53.6%；央行售金協議(CBGA)簽約國共計11942.6噸，占其外匯總儲備的28.9%。

此外，據國際貨幣基金組織(IMF)發布的4月份原始數據顯示，全球各國央行的黃金需求保持穩健，凈購買量共計43噸，月度環比增長8%。4月份各國央行購金量(超過1噸的)合計為45噸，與3月22份的水平相當，而凈銷量(同樣超過1噸的)總計略低于2噸。

截至6月6日，2019年的全球各國央行凈購金量達207噸，是自2010年各國央行成為凈買家以來最高的水平。全球前十五家央行官方黃金儲備數據表明，美國、德國、意大利、法國、瑞士、日本、荷蘭的官方儲量沒有變化；新興市場央行則繼續保持穩健速度積累黃金儲備。

俄羅斯、中國、哈薩克斯坦和印度在今年迄今的購買量中依然處于領先地位。其中，俄羅斯繼續保持其增長趨勢，其黃金儲備由2168.3噸增至2183.4噸；中國也增加了黃金儲備，由1885.5噸增至1900.4噸。

“各國央行頻繁購金，體現出的是對于外匯儲備多元化的需求。比如，俄羅斯已經將大部分美國國債置換成了黃金儲備。畢竟黃金盡管目前不具備貨幣屬性，但在經濟金融舊體系受到沖擊時，依然被各國央行視為最后的支付和結算手段?！饼埩釋Α度A夏時報》記者表示。

龍玲認為，前期的中長線買盤中，除了機構資金的避險對沖以外，也有一部分被認為是央行在市場上的直接購買行為。各國央行的認可，是其他的資產都無法具備的屬性，也是黃金在國際政治經濟形勢出現動蕩時出現上漲的重要原因之一。

編輯：劉春燕主編：陳鋒

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