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8月28日，在2022中國（煙臺）國際黃金論壇暨招遠市第十五屆黃金節中的“黃金價格分析與資產配置”主題圓桌論壇環節，中國建設銀行貴金屬及大宗商品業務部副總經理格根、中鋼期貨有限公司副總經理陳衛東、世界鉑金投資協會亞太區負責人鄧偉斌、中國國際金融股份有限公司研究部執行總經理郭朝輝、招金精煉有限公司副總經理梁永慧和黃金圈主播舒雷就資產配置和金價走勢進行分析和交流。中國黃金協會副秘書長、黃金投資分析師專家委員會秘書長郎秋美主持。

（本文為中國黃金網原創文章，內容僅供參考之用，不構成操作建議或投資指南。）

格根

黃金在資產配置中不可缺席

中國建設銀行貴金屬及大宗商品業務部副總經理格根指出，黃金在資產配置中不可缺席。

黃金在人們的財富配置中從來沒有缺席，以應對經濟運行的不確定性風險。一般黃金在資產中的配置比例為5%~25%。目前黃金價格在處于低價位區，是適合在資產中配置黃金的價格區間。目前有很多不確定性，黃金能夠抵御不確定性風險，具有長期性配置的價值作用。

投資者在過去20年中投資房地產獲得了收益，但在房地產之外選擇配置資產時，黃金占有一定位置。這個時期黃金資產“應配盡配，未來可期”。一直看好黃金，也堅持持有黃金。對于金價未來走勢，美聯儲在今年接下來的時間內加息力度可能逐步減少，在這個過程中，金價可能筑底向上。明年可能因為國家的經濟刺激計劃，市場或對金價有上漲預期。看好明年金價的增長趨勢。

陳衛東

黃金信用對沖屬性對價格起決定作用

中鋼期貨有限公司副總經理陳衛東指出，黃金信用對沖屬性對價格起決定作用。

分析黃金價格至少看3個因素：短期分析黃金的避險屬性，中期分析黃金商品屬性，長期分析黃金的信用對沖屬性。信用對沖屬性主要決定黃金價格。今年俄烏沖突引發市場較大的避險需求，金價短期上漲，后來美國加息，美元和利率走高，金價下跌，這體現了黃金的信用對沖屬性。這說明信用對沖屬性對金價起決定性作用。

目前美國正處于衰退期向蕭條期過渡的時期。在這種情況下，全球信用貨幣超發，黃金的信用對沖屬性發揮作用，將可能給投資者帶來超額收益。而且，金價現階段不會大幅下跌。但是在經濟的繁榮期和上漲期，黃金的商品屬性反而使其價格沒有競爭優勢。投資黃金是一種信仰。

鄧偉斌

現在價位是投資鉑金的好機會

世界鉑金投資協會亞太區負責人鄧偉斌指出，現在價位是投資鉑金的好機會。

全球鉑金產量一年只有250噸左右，不到黃金產量的十分之一。8月28日鉑金價格在840美元/盎司左右，接近其采礦成本，目前的鉑金價格是投資的好時機。2021年中國鉑金進口120噸，創歷史新高，也就是說其實在鉑金價格低迷的時候，國內很多機構在囤鉑金。

2021年中國的鉑金實際需求只有70噸左右，意味著有約50噸被存進個人庫或者企業庫房。從投資的角度看，每一個投資產品都有周期，可能鉑金價格這幾年里恰逢位于低谷，對于有耐心的投資者而言，現在是較好的鉑金買入機會。對于鉑金價格短期看空，長期看好?，F在對經濟周期比較悲觀，投資、賺錢越來越難。與其把現金存放在銀行，不如買成黃金或鉑金，抵抗通脹，帶來長期的收益。同時希望更多國有黃金企業能夠進入鉑金產業，在市場上給消費者更多信心，共同推動產業發展。

郭朝輝

金價將面臨一定壓力

中國國際金融股份有限公司研究部執行總經理郭朝輝指出，金價將面臨一定壓力。

2021年至2022年，國際金價與實際利率相關性極強?，F在風險事件逐漸在消退，可能利率端驅動，尤其是實際利率、名義利率、通脹預期對金價的影響越來越大。美國的緊縮貨幣政策還在進一步進行，但是還不足以扭轉高通脹。目前美國工資整體結構在較高水平上，短期內美國通脹還有一定韌性。

市場又開始重拾美聯儲未來連續加息的擔憂。對于美聯儲加息節奏，市場預測，大概率9月加息50個基點甚至75個基點，年內有125個基點的加息空間。如果未來實際利率處在高位，加上市場對通脹預期的回落，將對金價有一定壓力。對于投資黃金，不僅是因為判斷金價將上漲，而是把黃金當作對沖風險的日常資產來配置。

梁永慧

看好未來10年金價

招金精煉有限公司副總經理梁永慧表示，看好未來10年金價。

目前精煉公司化解風險的主要方式是通過上海黃金交易所和上海期貨交易所的金融工具做實時的反向對沖，利用黃金T+D和黃金期貨、黃金期權等進行套期保值。目前精煉公司除了追求加工利潤、管理利潤，還可以利用金融工具賺取另外六個利潤：價差利潤、基差利潤、息差利潤、利差、遞延費和權利金。通過金融工具管理賺取六個利潤的過程中需要企業構建交易體系、風控體系、策略體系，強化對于整個金融工具的管理，來防范風險。

對未來金價，當前處于蕭條期和科技革命的周期拐點，這對黃金價格極為利好，金價趨勢未來10年將較為樂觀。全球面臨財富的重新分配，這也給予黃金價格較好的支撐。雖然美聯儲開啟加息周期可能壓制金價，但長期來看，這一輪美聯儲加息弱化之后，可能是黃金一個極佳買點。

舒雷

左手股票，右手黃金

2020年全球新冠肺炎疫情暴發以來，國際國內市場出現了極大的波動，各種“黑天鵝事件”層出不窮。整體來講，可配置的資產供選擇的較多，但“左手股票，右手黃金”是一直在傳達的理念。相對而言，黃金ETF（交易所交易基金）投資門檻低，是大眾投資黃金比較便利的方式。雖然實際利率上行可能利空金價，但金價從1月3日1800美元/盎司左右至8月28日1737元/盎司左右，整體跌幅較小，人民幣金價因為利率影響，年初至今整體小幅上漲。與其他風險資產相比，黃金毫不遜色。

預計美聯儲加息政策在9月份之后將會明顯減弱，這樣的預期下，金價可能會走強。目前金價正處在二次回調或底部階段，較小概率二次探底到1680美元/盎司，當前可能是金價較好的買點。

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