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1971年美國尼克松政府單方面放棄“雙掛鉤”責任，即不再承擔布雷頓森林體系下用美元自由兌換黃金的義務，也不再維持美元與其他國家貨幣固定匯率，布雷頓森林體系隨即崩潰。1973年3月歐共體9國達成“浮動匯率”協議；1976年國際貨幣基金組織通過《牙買加協議》實行黃金非貨幣化和確認實行浮動匯率。全球貨幣體系進入一個新的時代，該“體系”的核心是兩條，一是多元本位幣，二是浮動匯率機制。理論上多元本位制是對美元霸權地位的削弱，世界似乎又恢復到第一次和第二次世界大戰之間的各國貨幣競爭時代。

在浮動匯率下，美國放棄美元和黃金之間的固定比率必然帶來對資本管制的放松。1974年美國政府對資本的管制全部解除。從此美國的大銀行可以不受限制地向外投資，紛紛進入歐洲美元市場進行金融活動，該市場上的資本越來越雄厚。1971一1975年，歐洲美元市場增長了三倍，到1979年又翻了一番達到6000億美元。資本市場的擴大使很多國家能夠方便地融資以彌補貿易赤字，因此放松了尋求貿易收支平衡的努力。

然而到30年代的時候，很多第三世界的國家紛紛陷入巨額債務危機。對世界銀行業大崩潰的擔心越來越凸顯。其次，歐洲和日本面臨兩難困境。一方面美元貶值對它們的貿易造成了傷害，對就業和投資都產生了不利影響。另外一方面，如果他們繼續堅持盯住美元政策的話，本國貨幣也會貶值，就有可能將通貨膨脹進口到本國，也會破壞本國經濟的國際競爭力和增長。

既然美元相對貶值能夠給美國工業帶來貿易優勢，那么其他貨幣的相對升值則解除了促使美國主動停止通貨膨脹的國際壓力。同時，為了持續為世界經濟和貿易增長注入流動性，美元也不得不周期性地貶值，這種貶值也必然會“出口”到全世界。因此，浮動匯率意味著不斷增長的通貨膨脹，美元也會不斷貶值。

當工資和價格控制在1972年總統選舉后取消，美國國內價格急劇增長。消費價格指數在1973年幾乎翻了一番，1974年又翻一番。1974年的第一個季度，消費價格指數達到12.3%。1973年中期開始，尼克松帶來的經濟騰飛開始變為一場災難。價格快速增長，特別是食品價格增長，導致消費急劇下降。因為美聯儲反應過慢，利率達到破紀錄高度。商人和消費者都不敢再消費。

石油輸出國組織在當年將油價提高四倍，使情況更加雪上加霜。1974年成為美國第二次世界大戰以來最糟糕的一年。實際國民生產總值下降了2%，失業率達到7.2%——二戰以來最高程度。同時，美國的通貨膨脹也迅速蔓延到其他國家和地區，發達資本主義國家的通貨膨脹率在1972和1973年迅速提高。1974年10個工業國家的通貨膨脹率達到13%。1960年中期該數字只有2.5%。從1968年到1975年的八年間，消費價格在美國和加拿大增長了62%，英國127%，法國85%，意大利92%，日本106%，德國47%。

理論上，以不斷的通貨膨脹為手段帶來的經濟繁榮無異于飲鴆止渴，最織將自我毀滅。對美國政策的厭惡讓歐洲人意識到必須團結起來，開始致力于建統一的貨幣和貿易區，將最終形成統一貨幣、統一關稅、統一市場的歐盟。不斷貶值的美元毫無疑問會導致其他國家最終放棄美元。所以在這個意義上，美元放棄與黃金的固定自由兌換比率，實行浮動匯率是對美元霸權的削弱。

與黃金脫鉤的美元成為一種沒有黃金作為足額準備金的純粹信用紙幣制度，歷史上的“紙黃金”真正第一次實現。貴金屬充當天然貨幣的歷史開始走向終結。國際貨幣體系下的國際儲備開始走向多元化，美元不再是唯一的世界儲備貨幣，其他國家貨幣，例如英鎊、法郎、馬克等，都成為世界儲備貨幣，與美元展開競爭。多種貨幣儲備體系出現的“根本原因在于美國和其他國家的相對經濟地位發生變化的結果”。

由于美國經濟實力相對下降，貿易競爭力削弱，美國的國際收支逆差越來越大。再加上美元持續不斷貶值，購買力不斷下降，給許多國家的美元外匯儲備造成損失。因此，很多國家擔心美元儲備過多帶來不可避免的財富損失，于是紛紛將本國國際儲備中的一部分美元兌換成英鎊、德國馬克、日元和瑞士法郎等貨幣，使儲備資產多樣化、分散化，以分散風險。

由此看來，美元霸權的崩潰在尼克松總統宣布美元與黃金脫離關系的那一刻開始就已經注定，只要美元不斷貶值，剩下的只是時間問題。然而布雷頓森林體系崩潰以后，雖然國際儲備貨幣舞臺上不再上演美元獨角戲，英鎊、日元、馬克等貨幣也同樣獲得了飾演主角的實力和機會，然面這些貨幣僅僅是對美元造成了沖擊，并未取代美元的主角地位。美元之所以依然保持了主導地位，除了依賴于美國依然是世界上最大的經濟體這一客觀因素外，還得益于國際上業已形成的習慣性優勢。

一國貨幣如果已經占據主要際貨幣地位，就擁有公眾長期形成的貨幣使用習慣等優勢，除非該貨幣嚴重貶值，否則其他貨幣想在短期內取而代之并非易事。美元在二戰后確立了資本主義世界貨幣霸主地位之后，在國際經濟活動中具有了其他貨幣難以匹敵的先占優勢，而這種先占優勢又具有某種“自加強”的性質。一方面，作為國際記賬單位，美元具有在產品標價上形成的習慣優勢。二戰后的很多初級產品如石油、咖啡、橡膠等都是用美元標價的，而這些初級產品的標價習慣很容易傳導到制成品上去。

所以，當在世界范圍內標價時，用美元計價的價格相對來講傳遞更快，信息成本最小，具有信息優勢。另一方面，作為交易媒介，美元具有在商品交易上形成的習慣優勢。當一種貨幣廣泛地被用于所有商品交易活動時，用這種貨幣作為交易媒介在商品清算和轉移中所需的交易成本最小，從而保證了美元在國際清算中和交易中的使用。

此外，美元優勢的維持還得益于美國擁有全球最強大的金融機構和金融服務網絡、全球最活躍的金融市場、全球一致認可的金融評級機構、全球居壟斷地位的會計師事務所，以及美國自身可控制的國際規則制定和協調機構（國際貨幣基金組織、世界銀行等)。美國資本市場依然是世界上最大的資本市場之一。

外國中央銀行掌握更多的美元外匯儲備，有助于在美國資本市場進行投資，其他國家貨幣還代替不了這種作用。目前的各種國際機構、組織和機制大多承襲或者脫胎于布雷頓森林體系?；鶜W漢在其代表作《霸權之后：世界政治經濟中的合作與紛爭》中分析了世界政治經濟中合作得以發生的國際制度（或者國際機制)的作用，以及隨著美國霸權的衰落，這些國際機制的演變情況。

基歐漢教授認為霸權的衰落不會導致國際合作變得不可能，目前美國霸權尚未完全衰落，但是相對于其他國家已經出現衰落，所以我們依然可以將這套理論放到后布雷頓森林體系內進行證。

布雷頓森林體系建立的一系列制度和機構組織在1971年以后并未完全崩，而是留下來繼續發揮作用，例如國際貨幣基金組織和世界銀行等。這一系制度性安排的建立之初目的就在于為美國霸權服務，在維持美元霸權地位方面起到了重要作用，在后布雷頓森林體系時代依然發揮著重要作用。

這樣，在布雷頓森林體系崩潰后，美元在國際貨幣體系中仍然處于主導地位。同時，由于切斷了美元與黃金之間的聯系，反而合法地使美國放棄了布雷顏森林體系下應盡的國際義務，美元成為一種不再用黃金來衡量的貨幣，不再是可以與黃金自由兌換的“美金”，而是靠美國國家信用支撐發行的貨幣，使美國再也不必顧慮美元發行量和黃金儲備之間的平衡。

最終擺脫了對印鈔機的束縛，進一步加強了美國對全球經濟的控制和剝削能力，因為它可以隨時按照自己的意愿來通過貨幣貶值來剝削全世界，獲得財富。與黃金的脫鉤使美元成為其他貨幣的唯一標價標準，國際貨幣體系進入美元本位時代。

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