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持續盈利，成為愛奇藝2022年Q2財報的關鍵詞。

財報顯示，愛奇藝二季度總營收為67億元（單位：人民幣，下同），基于非美國通用會計準則財務指標（non-GAAP）的運營利潤為3.44億元，環比增長5%，連續兩個季度實現運營盈利。其中會員服務收入為43億元，同比增收7%。一系列亮眼的經營指標，驗證愛奇藝優質內容驅動盈利增長邏輯兌現。

“在二季度，我們克服了宏觀經濟的不利影響，實現了運營利潤環比增長，過程極具挑戰，但結果令人振奮?！睈燮嫠噭撌既?、CEO龔宇表示，“愛奇藝在三季度與抖音集團、太盟投資集團（PAG）等重要伙伴達成合作，同時憑借一系列爆款內容的強勁勢頭，我們有信心未來持續實現利潤增長?！?/p>

連續兩個季度盈利開源提效驅動顯著

愛奇藝深耕長視頻領域，拓展相關業務，逐步實現以優質內容為核，會員服務為主，其他多元變現方式為輔共同發展的業務模式?？钙饦I績半邊天的會員服務業務持續穩健增長，為愛奇藝實現持續盈利提供了有力支撐。

從收入結構而言，本季度愛奇藝會員服務營收43億元，同比增長7%。會員服務收入在總營收中的占比達到64%。作為愛奇藝最重要的業務板塊，會員訂閱已連續16個季度成為愛奇藝最大收入來源。與此同時，在線廣告、內容發行和其他營收分別為12億元、4.79億元和6.98億元。會員業務服務持續增長，說明愛奇藝以高品質內容驅動商業化增長成效顯著。

多元的優質內容提升用戶體驗的同時，愛奇藝貫徹精細化的運營策略提高變現能力，帶動月度平均單會員收入（ARM）增長。二季度，愛奇藝月度ARM為14.53元，同比增長8%。截至2022年第二季度，愛奇藝月度ARM已經連續六個季度實現8%或以上的同比健康增長。二季度日均訂閱會員數達到9830萬。總之，優質內容持續輸出和精細化會員運營策略進一步夯實用戶群體基礎，帶動用戶付費意愿的提升，為愛奇藝帶來了更高的客單收入。

除了“開源”之外，提效亦是愛奇藝實現連續盈利的另一大原因。二季度，愛奇藝繼續貫徹以提升效率為核心的策略。當季營收成本為52億元，同比下降24%。作為營收成本的重要組成部分，內容成本當季支出39億元，同比下降24%。內容成本的降低得益于內容策略的優化以及運營效率的提高。當季整體運營費用同比下降31%。

簡言之，開源提效并進，成為愛奇藝持續盈利的主要驅動力。

事實上，經過多年的燒錢打規模，長視頻進入了存量時代，愛奇藝也走向了精細化運營的道路，會員業務穩定發展，專注于精品內容運營。龔宇表示，愛奇藝從三季度起升級策略，駛入“冷靜增長”新航道。

龔宇解釋道，“冷靜增長”不再以現金流大量消耗為代價，將資源更多投入到公司的主營業務和有更高確定性的高ROI項目中；尋求收入與利潤雙增長，利潤增速高于收入增速，同時運營費用將保持穩定，緊湊組織結構配置下，運營效率更高；將所有財務回報都建立在給用戶和客戶創造更大價值基礎之上。

全球知名管理學專家赫爾曼·西蒙曾經在自己的書中指出，企業的一切問題都是增長問題，解決增長的核心，就是做好企業的管理。顯然愛奇藝已經找到了屬于其的“冷靜增長”策略，而持續盈利的業績表現，再次證明了長視頻“提質增效”策略的必要性——為用戶提供好內容，平臺獲得再投入的發展動力、提升財務健康程度。

優質內容儲備豐富夯實主業競爭優勢

以可控的成本產出精品內容，為日后的創收養成核心競爭力，是愛奇藝正在走的增長路徑。公司以提升整體內容質量為重點，保持優質作品迭代，搭建內容生態體系，以滿足用戶差異化觀看需求。

愛奇藝優質內容質量的穩步提高，有跡可循。例如，愛奇藝的熱度值是衡量內容受歡迎程度的一個有影響力的指標，該指標超過10000的內容標志為爆款，該指標得到了業界和用戶的高度認可。在公司提供的內容中，只有四款作品突破了萬級人氣指數，其中兩款是今年推出的。

此外，愛奇藝堅持綜藝IP季播化策略，先后推出《中國說唱巔峰對決》《萌探探探案2》等四檔熱門原創綜藝，吸引了眾多觀眾。其中，《中國說唱巔峰對決》多首歌曲霸屏各大音樂平臺榜?！睹忍教教桨?》在多個第三方數據平臺上排名第一。

與此同時，愛奇藝持續加強劇集的自制能力，既能減少對版權采購的依賴，也保證了高品質的內容持續產出。第二季度，公司熱播的原創劇集包括《警察榮譽》《祝卿好》和《對決》等。原創電影《邊緣行者》票房超1.6億元，是第二季度國產電影票房的主要貢獻者之一。兒童內容方面，原創動畫續集《音樂公主愛美莉2》帶來了可觀的會員收入貢獻。持續追求高質量內容，形成強大的自制內容壁壘，用戶付費意愿高。

依托推出的大量優質內容，第二季度愛奇藝在用戶和內容等各項關鍵運營指標上保持行業領先。根據QuestMobile數據顯示，愛奇藝App月活躍用戶規模（MAU）在行業中排名第一。第三方云合數據顯示，愛奇藝劇集、動畫（包括兒童動畫）的有效播放市場占有率排名行業第一。

在2022年下半年，愛奇藝優質內容儲備豐富，持續夯實其主業競爭優勢。暑期檔先后上線了《天才基本法》《蒼蘭訣》《二十不惑2》等一系列爆款劇集。其中，“戀戀劇場”原創劇集《蒼蘭訣》內容熱度值突破10000，也展現出愛奇藝原創能力和劇場化運營的日趨成熟。同步上線的動畫版《蒼蘭訣》也取得了較好的營收表現，驗證了動畫、劇集相互帶動的“一魚多吃”模式的巨大潛能。后續，新一季“迷霧劇場”將在第四季度回歸。

在綜藝領域，愛奇藝在持續創新的同時已經形成了IP季播化，下半年將有更多的綜藝節目推出，其中包括備受期待的原創綜藝《一年一度喜劇大賽2》《做家務的男人4》和《我們民謠2022》等。

智通財經APP認為，對于視頻平臺來說，以內容質量吸引用戶買單之外，付費換來的權益同樣至關重要。因此，豐富會員權益，創新付費模式，為用戶營造良好的付費環境，亦是愛奇藝發力的重點。

為了實現權益既要貼合用戶需求，又要保障兌現。愛奇藝采取多種手段進行精細化運營。比如5月推出了特別強調電視端權益的白金會員，加強了會員在電視端的用戶體驗和價值，推動電視端月活躍會員數同比增長約15%。其次公司根據用戶觀影偏好，付費習慣等行為進行精細化運營，以提高會員留存、拉動會員新增和流失會員召回。

一手抓內容，一手抓會員權益，真正做到物超所值，即使服務價格上調，只要合理范圍之內并不會造成太大付費阻力。而且，對比國外會員服務的模式和收費標準，國內主流平臺的付費會員價格并不算貴，在用戶可接受的前提下進行提價，不失為平臺未來的一個業績增長點。當前愛奇藝黃金會員連續包月定價22元、月卡定價30元/月，其單會員收入具備進一步增長空間。

期待付費市場高景氣釋放業績彈性

相較于一夜開花的許多領域，長視頻不可替代的價值在長期的時間線中漸漸顯露：一方面是內容的頂流價值，另一方面是產業的中樞價值。

內容方面，長視頻是好故事的絕佳載體，有足夠的時間將好故事娓娓道來，并且有多樣的表現形式將故事豐滿，給人回味余地，從而與用戶形成更為長期長情的連接。用戶觀看優質的長視頻仍是一種剛性需求。盡管有短視頻的沖擊，長視頻近幾年依然保持穩定擴容，2016-2020年CAGR為17%。

長視頻的不可替代還體現在產業鏈條上?？梢哉f，長視頻已經成為了泛娛樂產業的中樞環節。比如網綜《奇葩說》則開創了網絡綜藝的先河；PVOD付費點播模式更是打開了電影線上的發行空間，給很多年輕創作者提供了機會，在去年疫情期間，給降到冰點的電影行業打開了新的增長空間。長視頻價值凸顯，付費市場有望保持高景氣度。愛奇藝作為長視頻龍頭優勢明顯，有望釋放業績彈性。

值得關注的是，7月，愛奇藝與抖音達成內容授權合作，對于獲得愛奇藝授權的長視頻內容，抖音平臺用戶可將其二次創作為有意思的短視頻。

這一合作不僅體現了愛奇藝持續創作優質長視頻內容、堅持長期主義的價值得到了市場和用戶的認可，也將為愛奇藝解鎖新的機遇，拓展用戶群，優化網絡視頻行業生態，拓寬變現能力。雙方在產品和內容方面的合作從第三季度起逐步落實。

綜上所述，高質量、強創新的內容生產力是愛奇藝持續盈利的關鍵，而精細化運營是行業發展日益成熟的標志，也是公司管理的進步，通過增效其盈利增長助力。在長視頻價值日益被凸顯的情況下，愛奇藝有望憑借開源提效穩固龍頭地位，享受付費市場高景氣紅利，充分釋放業績彈性，成長潛力十足。

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