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本報記者王明山

年初以來，全球宏觀經濟與貨幣政策環境持續變化，全球經濟增長放緩、貿易局勢和政策不確定加劇、以美聯儲為代表的全球央行啟動降息等多重因素主導下，貴金屬市場迎來了等待10年的配置良機。

截止8月5日收盤，倫敦現貨黃金漲幅超過13%，對應的華安黃金ETF年初以來漲幅16.38%。隨著美聯儲降息、特朗普聲稱將加征關稅、人民幣匯率跌破7等事件的沖擊下，黃金站上了1450美元/盎司重要關口，站在這個時點，華安基金許之彥近日就“黃金漲幅能否再次迎來突破”進行了深入解讀。

降息行為對黃金有利

北京時間8月1號的凌晨，美聯儲決定降息25個基點，是美聯儲過去十年來第一次采取降息。這對全球的宏觀經濟，金融市場，包括黃金都有重要影響。美聯儲降息的會議中明確提出有三個方面的原因導致它的降息行為：一是全球的經濟下滑；二是全球貿易的不確定性；三是全球通脹影響。全球經濟包括美國經濟從2018年以來增速是在下降的。

許之彥表示，美聯儲這次降息，對全球的宏觀經濟，全球金融市場會造成比較大的影響。從降息當天的市場表現來看，美國股市下跌，商品市場下跌，黃金也是下跌的。降息不一定具有持續性，還提到美國在未來還有可能加息的鷹派的言論，這與降息之間是有一定的矛盾的，也造成了全球市場的一些波動。

美聯儲降息當天，黃金市場出現了一定下跌，如何去理解美聯儲的降息，而黃金市場卻出現下跌？許之彥認為有三個方面原因：一方面，黃金從2018年的下半年以來漲幅較大，市場的情緒有所宣泄；第二個方面，美聯儲議息會議后表達比較強勢，大家擔心未來降息是否持續；第三個方面，美元在降息的當天上升，大家擔心美元的上升對黃金是否有影響。

那么對黃金怎么看？許之彥認為，這次的降息開啟了美元的降息之路，不是簡單的一次性的降息。未來的降息預計至少還有2到3次或者更多，這是對全球的經濟的一個判斷。全球十幾個央行開始降息，這樣的降息行為對黃金本身是有利的。

對中長期金價有信心

美聯儲的降息和黃金的下跌，使得投資者會產生一些疑慮，到底黃金價格決定因素是什么？如何判斷分析黃金的價格？黃金的價格在未來的一年半年和中長期的情況到底怎么樣？

在許之彥看來，短期內美聯儲的降息對黃金市場造成了一點下跌，但不改變黃金市場的判斷。金價趨勢性的行情已經形成，短期的波動不足以影響和干擾這種趨勢。大的背景是全球的央行，包括美聯儲開啟了降息之路，而在利率下降，貨幣供應增加，全球經濟減弱這樣一個背景下，黃金本身的表現就是非常好，黃金價格距離1920最高點還有比較大的差距。

他強調，美聯儲的降息不是一次性的降息，全球經濟的減弱，不是這么快就能恢復。全球市場金融的波動性在加大，對黃金的中長期我們要保持比較好的信心。

普通投資者可借ETF入市

作為普通投資者，應該如何看待金價，如何分析和判斷金價走勢？

許之彥總結稱，的確有最主要的幾個指標：第一個是ETF的持倉量，黃金ETF的持倉量在主要的網站都能查到，在過去的六個月持倉量是在逐漸上升的；第二個是全球央行是否都在買黃金，當然我們看到全球央行大概有十個央行左右在持續購買黃金；第三個是指標，國內金店的生意如何，投資人對黃金是否有興趣，這些基礎性的指標對我們投資黃金有一定的輔助作用。

黃金的投資和投資股票債券是有一定的差異。投資股票除了估值的變化，價格的變化之外，還會分紅。投資債券，它有票息，而投資黃金不生息，我們要不要投資？

許之彥表示，黃金這類資產，其核心的特征不是生息功能，而是抵御購買力的下降和通脹的上升、防范風險和資產配置。所以作為投資人特別年輕的投資人，我們把錢存下來，不一定投資的股票、房地產和債券，而放在黃金上，它能使得我們未來的購買力保持不變，甚至上升，對我們的資產的保值是非常重要的。

他特別提到了資產配置功能。許之彥表示，從黃金的資產配置功能來看，它和我們常規性的資產，大家買的股票、房產之間是負相關的，出現一定的風險的時候，配置黃金往往能夠把這種波動減小。在資產配置上，許之彥建議投資者，可以在家庭資產中配10%-15%的黃金，對家庭資產的穩定性、風險的防范性、收益的持續性來看都是有幫助的。

（編輯孫倩）

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